期货投资基金及管理帐户试点方案

 A：近来期货投资引起了投资者越来越多的关注，怎样将基金这种投资方式与期货相结合进行金融创新成为期货业关注的焦点。期货投资基金是期货业与基金业的一个结合点。对期货业而言，可运用“管理期货”理念，以基金方式代客理财，降低期货客户投资风险，提高盈利率；对基金业来说，可设计投资组合，灵活应用衍生工具进行期货投资，回避现货市场风险。因此，发展期货投资基金是期货行业创新发展的合理选择。 齐鲁期货经纪有限公司成立10年来积累了丰厚的期货市场运作经验，拥有各类专业化人才，从2001年起公司期货投资客户盈利率连年增长，涌现出一大批赢得超额利润的投资者和交易员。2003年公司开始期货投资资金和管理帐户的筹备和试运行工作，一年来取得了宝贵的经验和较佳的业绩，今年我公司将继续扩大试点范围，为更多的机构和个人投资者提供服务。

1、 什么是期货投资资金和期货管理帐户

期货投资者将资金委托给投资专家进行期货交易这种期货投资形式，统称为管理期货(Managed Futures)，以区别于投资者自主交易形式。管理期货分为管理账户和期货投资基金两种类型。管理账户是最基本的管理期货投资形式，由最初的授权交易账户形式发展起来，适合于单一投资者（如银行、企业、保险公司、退休基金、信托公司等）。期货投资基金是按照基金法正式设立，有私募基金也有公募基金，有契约基金也有公司型基金，但都属于成长型基金，适合于多个投资者共同投资。

期货投资基金是一种利益共享、风险共担的集合投资制度。依据美国成熟经验，期货投资基金得基本构成是；一个理想的期货投资基金组织框架至少应包括商品基金经理(CPO，Commodity Poo l Operator) 、 交易经理(TM ，Trading Manager)、 商品交易顾问（CTA ，Commo dity Trading Advisor）、期货佣金商（FCM ，Futures commission Merchant）、 托管者（Custodian ）、基金投资者等基本构成要素，各构成部分既职责明确、各尽 其职，又分工协作、相互协调。

根据投资类型，期货基金可分为套利、战略投资和投机。由于客户的需求不同,这些期货基金在止损控制、收益分配等具体运作方式上也各不相同,会衍生出不同的投资方案,十分个性化，这也是期货基金在市场上受到不同层次投资者欢迎的原因。

期货管理帐户是一种专家理财的方式，由期货专家对投资者的期货帐户进行跟踪式管理和个性化服务，根据投资者的需要设计各类投资方案，使投资者在承担最小风险的前提下获取最大收益。

2、期货投资基金和管理帐户的作用

   期货基金的存在和发展有两方面作用，首先，期货投资是一项专业化很强的投资活动,比之证券交易更需要专家理财，更需要基金。其次，随着国内期货品种的日渐成熟，在某个品种分析与操盘方面业绩突出的市场人士日益受到市场的关注，这些分析人士和操盘手就是基金经理的雏形。一些能承受风险的资金，和需要规避现货风险而没有专业人才的现货企业会把目光瞄准这些基金经理，期货基金吸纳的资金也会源源不断。由于期货投资基金采用专家理财的方式，进行期货投资决策时的科学性增强，将有利于在期货市场上倡导理性投资，规范市场行为，树立行业的正面形象，更好地培育投资者队伍，全面推进期货业的健康发展。

   3、期货投资基金运作方式

期货投资基金采取开放式运行，封闭式管理模式，投资基金以10万元为一个基金单位，根据基金每日公布的净值，随时可以加入，运作满一年后清算。基金管理由团队组成，投资方向须经集体讨论通过后方能执行，投资理念注重稳定长期回报。具体运作有以下三种类型：
　

4、期货管理帐户运作方式

根据投资者需求及风险承担能力，遵循风险和收益成正比的原则，采取以下几种方式。
　

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